（原标题：年内涨超300%，寒武纪能否成为“中国版英伟达”？）

凭据测算，寒武纪这次纳入上证50指数，有望为其带来至少35亿元的被迫增量资金

文｜康国亮

裁剪｜杨秀红

12月4日，科创板芯片公司寒武纪-U（688256.SH）股价盘中创下历史新高，达到591元/股。其已成为A股阛阓第二高价股，排在贵州茅台(600519.SH)之后。

甩手12月6日，其年内涨幅达到310.2%，收盘价为553.60元/股，总市值达到2311亿元，在科创板中，市值仅次于中芯海外（688981.SH）和海光信息（688041.SH），名模范三。

寒武纪是中国东说念主工智能芯片企业。光大证券分析觉得，在云表智能芯片性能方面，寒武纪、英伟达、华为海想研制的云表芯片产物王人还是受7nm（纳米）等先进工艺，在性能功耗比上较为接近。

不外，从事迹阐发上看，寒武纪前三季度亏空超7亿元。

在事迹亏空的情况下，公司股价为何持续高潮？业内东说念主士觉得，这一方面与阛阓对东说念主工智能芯片的预期有关，另一方面与其被纳入紧迫指数有关。

11月29日，中证指数公司公布了上证50指数样本的如期调遣决策，这次，寒武纪被调入上证50指数。新的指数样本于2024年12月13日收市后奏凯。

此外，12月4日，在最新的季度审核中，富时罗素告示了对富时中国A50指数的调遣拆除。这次调遣中，寒武纪被纳入了该指数的备选股名单中，这意味着，一朝富时中国A50指数中的现存因素股发生变动，寒武纪将有望成为新的指数因素股。

据了解，富时中国A50指数是推测中国A股阛阓阐发的紧迫指数之一，由50家市值最大、流动性最佳的A股公司构成。富时罗素本年曾示意，中国经济正处于转型期，新的发展战略更预防质料，科技和编削将说明更紧迫作用。

在此之前，寒武纪还是是科创50指数、沪深300指数、中证A500指数、国证芯片指数等多个紧迫指数因素股，因此被不少追踪指数的被迫基金所持有。

在指数化投资崛起大布景下，跟着寒武纪被纳入上证50指数及富时中国A50指数的备选股名单，被迫型基金及指数基金将会凭据这一调遣进行相应的钞票成就调遣，由此有望给寒武纪带来畛域不小的被迫宽基指数增量资金。

但同期也有券商说起需要瞩目异日的风险。中航证券教导，需要瞩目寒武纪研发程度不足预期以及股价近期快速拉升后市回撤较大的风险。国海证券则教导，寒武纪存鄙人游需求及阛阓竞争加重可能导致事迹不足预期的风险。

研发干涉跳动营收

从基本面情况来看，寒武纪是中国东说念主工智能芯片企业，开导于2016年，于2020年在科创板上市，主商业务触及各样云行状器、角落计较开导、结尾开导中东说念主工智能中枢芯片的研发、假想和销售。其主要产物为云表智能芯片及加快卡、考研整机、角落智能芯片及加快卡、结尾智能处理器IP以及上述产物的配套软件开发平台。

光大证券觉得，寒武纪系统掌捏了通用型智能芯片十分基础系统软件研发和产物化中枢时间，能提供云边端一体、软硬件协同、考研推理交融、具备长入生态的系列化智能芯片产物和平台化基础系统软件。其在智能芯片领域掌捏了智能处理器微架构、智能处理器指示集等中枢时间。

甩手2024年三季报，公司独创东说念主陈天石持有寒武纪1.195亿股，占总股本的28.63%，为第一大鼓励；中国科学院计较机时间询查所全资子公司北京中科算源钞票措置有限公司持有寒武纪15.73%的股权，为第二大鼓励。

凭据2024年三季报显现，寒武纪前三季度商业收入为1.85亿元，同比增长27.09%，好意思满归母净利润-7.24亿元，同比亏空收窄，其中，三季度单季寒武纪好意思满营收1.21亿元，同比大幅增长284.59%。

动作时间出手型企业，寒武纪的研发干涉一直是各项用度干涉中的大头，保持了较高强度的研发干涉，2020年至2024年三季度，寒武纪的研发用度诀别为7.68亿元、11.36亿元、15.23亿元、11.18亿元以及6.59亿元，同期商业收入诀别为4.589亿元、7.21亿元、7.29亿元、7.094亿元以及1.853亿元，研发用度诀别占收入比重的167%、157%、208%、157%、355%，研发用度跳动了商业收入，持续高强度的研发用度干涉，亦然寒武纪现在仍尚未盈利的紧迫原因。

寒武纪的卑劣为互联网、运营商、金融、动力等多个重心行业，并在大模子领域以及搜索、告白推选等领域获得一定进展。

从寒武纪的存货及预支款数据来看，卑劣阛阓需求保持高景气度，2024年三季度，寒武纪预支款为8.54亿元，同比增长543.95%；存货为10.15亿元，同比增长310.85%，这标明了寒武纪预期卑劣阛阓需求将持续增长，从而积极备货。从大师AI（东说念主工智能）芯片阛阓空间来看，凭据贝恩公司的呈报，瞻望到2027年，大师AI有关产物阛阓将达到9900亿好意思元。

德邦证券示意，从积年财务数据不雅察，四季度常常是寒武纪的录用期与事迹开释期，寒武纪三季度存货和预支账款的大幅增长是四季度事迹的积极联结，伴跟着存货与预支账款缓缓结转至资本，收入放量可期。

国盛证券示意，在现时的东说念主工智能波澜下，寒武纪现在营收还是初步放量，存货、付现等收入前瞻假想阐发渊博，行将进入收入快速放量周期。动作国产东说念主工智能芯片领军企业，寒武纪有望成为本轮东说念主工智能波澜下的主角。

增量资金或超35亿元

11月29日，中证指数公司公布了上证50指数样本的如期调遣决策，其中，上证50指数将寒武纪、赛力斯(601127.SH)、中国中车(601766.SH)、京沪高铁(601816.SH)、洛阳钼业(603993.SH)调入，同期将特变电工(600089.SH)、上汽集团(600104.SH)、片仔癀(600436.SH)、中国电建(601669.SH)、兆易编削(603986.SH)调出，这次如期调遣决策将于12月13日收市后崇拜奏凯。

据了解，中证指数公司在每年的6月和12月会对指数因素股进行如期调遣，由于指数因素股调遣是凭据编制划定进行的被迫操作，因此，若因素股的调遣畛域较大，则可能带来交游性契机。

凭据国信证券的询查显现，基于追踪被迫基金畛域跳动100亿元的指数因素股调遣情况，对可能因这次如期调遣而存在交游性契机的股票进行了测算，瞻望这次指数调遣带来的净调入资金畛域名次前五的股票诀别为赛力斯、京沪高铁、寒武纪、润和软件（300339.SZ）、科伦药业（002422.SZ），净调入资金畛域诀别为74.32亿元、36.17亿元、35.67亿元、26.08亿元、24.6亿元。

其中，寒武纪这次纳入上证50指数瞻望的净调入资金畛域为35.67亿。若是有筹商接下来纳入富时中国A50指数的可能性，被迫增量资金将会更多，有益于寒武纪股价络续高潮。

不外关于寒武纪动作新兴行业公司纳入上证50宽基指数，也在阛阓引起一些争议。晨星（中国）基金询查中心高中分析师李一鸣示意，上证50等宽基指数以市值和流动性动作挑选因素股的主要推测假想，其因素股的选拔和调遣反馈阛阓的变化和投资者的不雅点。至于是否存在追涨杀跌、精确接盘的问题，取决于公司市值是否果真反馈其竞争力以及估值是否合理。跟着阛阓趋向熟谙和灵验，股票未必被更精确地进行订价，指数基金的投资遵守也会愈加卓绝，反之在一个不够熟谙和感性的阛阓当中，指数充任接盘侠的概率可能会更大。

事实上，寒武纪此前还是是科创50指数、沪深300指数、中证A500指数、国证芯片指数等多个紧迫指数因素股，因此被不少追踪指数的被迫基金所持有。

凭据寒武纪三季报显现，前十大鼓励中，中原上证科创板50成份ETF、易方达上证科创板50ETF、中原国证半导体芯片ETF、华泰柏瑞沪深300ETF，四只指数ETF基金诀别持有寒武纪1614万股、971.2万股、484.2万股、371.5万股，占公司总股本的比例诀别为3.87%、2.33%、1.16%、0.89%。

万得（Wind）数据显现，凭据公募基金三季报，共计有298只公募基金产物持有寒武纪，共计持有8160.75万股，按照12月6日553.6元/股计较，公募基金持有市值约为451.77亿元。其中，共有85只指数基金持有寒武纪股票，总共持股5176.51万股，占公募基金总持股数的63.43%。

（《财经》记者黄慧玲对此文亦有孝敬。）

$寒武纪-U(SH688256)$$赛力斯(SH601127)$$中国中车(SH601766)$

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