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发布日期:2024-05-06 07:04    点击次数:119


  开首:兽楼处

  12月12日凌晨两点,敲定完终末一个条目,他们从万达总部办公室走出来,发现地上全是雪,莫得脚印。

  这是北京2023年第一场雪。漫天大雪里,无论是太盟团队,如故万达团队,都像小孩同样,在雪地里都笑得机动烂漫。黄德炜转眼认为:

这场瑞雪是佳兆,咱们一定能有很好的融合。

  黄德炜是太盟中国总裁。他们刚刚敲定的,是一个左券的框架。左券完成后,万达的甩手权,将发生天崩地裂的变化。

  往来的金额是600亿。这个金额,特等了高瓴成本531亿港元收购百丽、416亿参与格力电器“混改”,仅次于7年前万达的第一次仓皇卖身:

向融创、富力的637.5亿元世纪大甩卖。

  论万达之于中邦交易领土的地位,王健林之于中国企业家的影响力,这场往来称之为世纪往来,仍不为过。

  3个多月后的3月30日,最终的六方签约典礼,王健林和太盟投资实行董事长单伟定都莫得亲临现场。

  关于这件事情的性质,他们早就了然于胸。

  在中国房地产市集大调遣之际,全球最大的交易地产运营商,被抄底了。黄德炜在现场说:

这降服是最近五年中国市集上最大的投资,莫得之一。

  太盟,是这场往来里最大的赢家。

  1

  2017年那次的卖身,融创430多亿抄底拿下了老王苦心狡计多年的13个万达城,并在之后两年里卖出了2000亿的住宅货值。

  孙宏斌自后有次在饭局里跟东谈主说:

老王辛贫珍贵干了十年,被我摘了果子。

  万达城是老王花了小十年时候在十几个二线城市磨出来的文旅技俩。那本来是万达的增长盘。

  卖掉增长盘,是为了保住基本盘。

  所谓的基本盘,是王健林花了二十年时候作念的一件前无古东谈主,也后无来者的豪举——在中国200多个城市,布局的500多个万达广场。

  这其实亦然中邦交易地产的基本盘,每年东谈主流量60亿东谈主次。这500多个万达广场,是老王敢跟马云打赌、敢出口即是小主义、“我方的钱想怎样花就怎样花”的底气,并贯穿三年将老王奉上中国首富的宝座。

  但在首富好谋善断、被摘走增长盘的七年后,他的基本盘,如故没能完全保住。

  三年前的对赌,如故有必要再复述一下。

  2021年9月,22家投资者给珠海万达商管投资380亿元。这其中大致180亿来自太盟。

  为了这笔钱,珠海万达商管签了对赌。如若不成在2023年12月31日上市,万达要支付300亿回购款。

  自后发生的故事,公共都知谈了。首富本以为将珠海国资引为鼓舞,能得回极少轻细的特权。但自后,他再次看清了我方的位置:

万达上市的路条,一直莫得给到。

  对赌到期前的几个月,万达惟有不到128亿现款:

  足足差了170多个小主义。

  为筹措资金,万达到处割肉,卖掉了万达电影的股权,还卖了十几座万达广场。甚而包括广州、上海、苏州的现款牛。

  然后,即是再一次的割肉了。

  2

  太盟是一家总部位于香港的私募股权投资公司。董事长单伟建的经验,之前我也写过。对外经贸大学毕业后,赶赴好意思国留学,在加州大学伯克利分校拿到博士学位,导师是当今的好意思国财长耶伦。

  博士毕业在沃顿商学院当了几年西宾后,他进入摩根、新桥投资任职,主导了投资文书数倍的韩国第一银行、深发展等闻明银行收购案。

  他们善于火中取栗,对甩手权充满好奇,曾被东谈主称为:

  亚洲小黑石。

  韩国第一银行曾是韩国最大的私东谈主银行之一,因遇到1998年金融危境而歇业,并被收回国有。

  新桥原来挑升投资中国,但他很快发现,比拟在金融危境中独善其身的中国,中国除外的投资契机更有眩惑力,于是果决改换计谋,将眼神方法:

更脆弱的经济体,和贬值更多的资产。

  收购进程中,单伟建的谈判敌手包括诸多韩国政府机构和企业,还要靠近汇丰银行的竞争。

  韩国政府有政事、人心等层面的费神,因此经常强力施压。单伟建则收拢对方对外资的遑急需求,寸土必争。两边的谈判经常堕入拉锯,到终末造成元气心灵和膂力的较量。

  单伟建并不怯生生这种较量,反而很享受,“契机带来了承诺感和战胜竞争敌手的强烈逸想”。

  受金融危境影响,韩国第一银行的不良贷款激增。即使在政府计帐了整个的不良资产、限度收缩后,也需要偶而10亿好意思元补充成本。

  那时,新桥刚刚完成第一期中国基金的投资,正在筹措第二期基金,主义为4亿好意思元。且按照风险散播的原则,其插足到单一技俩的金额不成特等20%,也即是8000万好意思元。

  但靠近时任韩国金监会主席李宪宰的沟通,单伟建仍然绝不夷犹地恢复:

  成本金不成问题。

  他的见地是,对专科投资东谈主来说,不愁没钱,只愁莫得好的投资契机。

  多年后,在与万达的谈判中,相似的一幕再次演出。我想单伟建会招供老王说的那句话:

  清华北大,都不如胆子大。

  3

  2023年下半年,单伟建与万达运行谈对赌失败后的责罚决策。谈判节拍很快,有时一天要谈好几次,况且:

  谈得很热烈。

  王健林也曾在给职工培训时,讲我方当年怎样作念房地产、白手起家的,他那时兜里的钱,其实都是银行借来的:

万达玩的是白手谈,这是作念生意的最高田地。

  这一次,单伟建用了老王的魔法,击败了老王。

  因为最运行,单伟建并不细目有哪些投资者会跟投。但他对万达知根知底,恒久紧紧掌持着主动权。最终,他凭一己之力,谈下了一个60%的持股比例——持股比例照旧特等了王健林。

  韩国第一银行的故事,又一次演出了。

  谈下60%的持股比例后,除了之前投进去180亿,太盟还得有小300亿的增量资金,智商完全这个往来。

  就像那时投韩国第一银行同样,单伟建其实也莫得那么多钱。这时候,他找钱、用杠杆的魔法,运行线路了。

  2021年参与对赌的22个投资者,除了访佛碧桂园这种急着退出特等半数的投资东谈主,都在太盟的游说下,决定赓续投资。

  踏实住老的投资东谈主,单伟建又运行找新的投资东谈主。他找来了全球最有钱的主,阿布扎比投资局和穆巴达拉投资公司——中东最大的主权基金,钱多,但东谈主不傻。还有太盟的老一又友,中信成本和Ares。

  从客岁12月运行,在太盟的融合下,这四家投资方请了军团式的参谋人,对万达商管进行了海量尽调,对万达的头痛额热一清二楚,最终决定投资。

  黄德炜说,这是中东主权基金有史以来以来对中国最大的一笔投资。这偶而从侧面印证,太盟背面其实也莫得追加太多投资——他们是动嘴的阿谁。

  最终,上个周末,太盟投资聚拢4家投资东谈主,与大连万达商管坚硬了一份左券。

  在此之前,大连万达商管持有珠海万达商管70.15%的股份,外部投资东谈主理股29.84%。

  当今,5家投资方在珠海万达商管投资赎回期满时,经大连万达商管赎回后,聚拢向大连新达盟投资东谈主民币600亿元,总共持股60%。大连万达商管持股40%。

  新达盟是一家新建设的公司,注册在大连市西岗区,和万达集团、万达商管在归并栋楼里。

  比年来在赴港上市中迎难而上的珠海万达商管,是新达盟的子公司。也即是说:

新达盟承载了万达最中枢的资产。

  万达商管的持股比例,从70.15%降到40%,让出了统统甩手权。

  不仅如斯,这5家投资东谈主将派代表进入新达盟的董事会。董事会将严格按照持股比例来安排——他们的席位将多过万达。

  太盟照旧对外发话,此次会赓续留任绝大大量的中枢管制层。

  他们照旧把我方当主东谈主了。

  4

  六方左券签署时,万达的三号东谈主物张霖并未出当今现场。

  因为上周早些时候,张霖辞去了在万达的诸多职务,只留住万达集团董事的昂首。

  张霖已着力万达24年,是这两年摊派业务最多的高管,亦然现有元老中最为年青一位。张霖的去职,使王健林失去了最紧要的一位交班东谈主。

  但这都不紧要了,改日的新达盟,不需要王健林的交班东谈主。

  新达盟脱离万达集团的体系、竣事零丁发展,是投资者入场的前提。在客岁12月坚硬框架左券时,两边就照旧达成判辨。

  在官方的新闻稿中,这笔往来看上去齐大惬心:

投资东谈主增持了中国最大的交易地产运营商,并有契机参与公司治理;

万达责罚了资金的燃眉之急,且毋庸再为上市担忧;

大连市政府保住了辖区内的征税大户。

  惟一不怡悦的,似乎惟有王健林了。

  投资界的一位一又友说,还没见王健林吃过这样大的亏。

  不是他不想,场面比东谈主强。

  自1988年从大连西岗区办公室下海创业以来,王健林恒久紧紧掌持着万达的甩手权。

  但在万达和王念念聪都迎来第3个本命年之际,这家公司的基本盘,不姓王了。

  老王被抄底了。万达商管是一家纸面上年收租500亿、净利润近百亿的企业。而这轮投资完成后,它的估值居然惟有:

  1000亿。

  胡润榜上,王健林的身家也从2015年的2200亿,降到2024年的300亿。此次往来之后,老王的金钱还要缩水。最不乐不雅的数字,他的身家惟有九年前的:

  十分之一了。

  往时九年中国缩水最多的富豪,莫得之一。惟一值得安危的是,比拟较恒大、碧桂园,万达还能勉力辞世。

  太盟十分怡悦。从2021年入局算起,他们只花了180亿的“启动资金”,就完成了对中国最大交易地产运营商的抄底。

  这几年万达商管分成可以,改日太盟还能进董事会方丈作念主,确凿赚麻了。单伟建在韩国第一银行的收购谈判后,被韩国媒体称为:

  乘东谈主之危的秃鹰。

  他自后在书中写到:

我要作念的事情,一朝咬住了,就不会松口,志在必得。

  当今的市集,资产不是地板价,是地狱价。

  确凿秃鹰的天国。

  5

  前几天,开车途经了长安街边上的万达文采栈房。

  我转眼想起2015年前后,万达在全球猖獗买入资产。北京文采栈房险些天天都在拓荒布会。

  万达职工多得万达总部B座都坐不下了。许多部门不得不搬到背面的公寓楼。身边加入万达的东谈主,问原因,大多是归并个:

万达给我开了一个无法间隔的价钱。

  当今,笙箫归院落,灯火下楼台。文采栈房照旧沉着很深入。

  10年代初期的老王,一直在强调速率:万达必须再快极少,必须要快。2012年,我迎面问过一次老王:

  东谈主生主义是什么。

  那时58岁的他说,他这代东谈主是庆幸中的庆幸,交易形式、资金、东谈主才都有。他终生的主义,即是创造一个天下一流企业。

力图一下,也许天下一流企业就出来了。如若这时歇气,打打高尔夫、泡泡吧。过个五年回头看,可能契机就没了。

  那时,老王照旧离这个主义其实不远了。

  然则,五年之后的2017年,他与他的运谈迎面相撞。

  他说的对,他这代东谈主简直是庆幸中的庆幸。但亦然灾荒中的灾荒。

  1601年,一直写笑剧的莎士比亚,写稿转眼全面转向悲催。这一年他创作了《哈姆雷特》,天下仿佛在他眼前崩塌了。

  俄罗斯念念想家舍斯托夫说,咱们并不真确知谈这位诗东谈主出了什么事。但有极少毫无疑问,他糊口中发生了某种可怕的、动荡他生命的事:

从1601年起,莎士比亚完全造成了另一个东谈主。

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拖累剪辑:江钰涵