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　　指数基金范围急速扩张后，将走向何方？

　　指数基金大发展，从券商中国记者多方采访来看，指数基金成为基金公司现时布局大热点，既有顺应商场趋势原因，也有渠谈机构“卖货”机制驱动等原因。以中证A500指数基金为例，公募高管被渠谈机构“拉东谈主头”，中证A500指数基金刊行可谓是全员营销、不甘人后。

　　值得提神的是，同质家具扎堆、“赎旧买新”等风景再次出现。近期，在中证A500指数基金、红利主题基金的范围扩张冲击下，沪深300指数基金范围停滞不前以致出现缩水，是否会对沪深300指数以终点成份股的线路产生压制？单一指数基金家具的范围到底不错作念到多大？这些风景激发业内温存和揣度。

　　指数基金数目两年增七成

　　指数基金，是指以追踪指数为投资政策的基金家具，以指数成份股为投资对象，以追踪意见指数线路的基金家具。凭证走动场面和追踪指数步履辞别，指数基金一般分为ETF、ETF集合基金、庸碌指数基金、指数增强基金，以及ETF增强家具。

　　在国内商场，指数基金早在十多年前就已面世，但直到连年才呈现出“全面着花”式发展。特等是ETF、庸碌指数基金和指数增强基金，在2024年出现迅猛发展。凭证同花顺iFinD数据，收尾2024年三季度末，被迫指数基金抓有A股市值达3.16万亿元，高出主动权力基金的2.89万亿元，是公募基金发展史上的初次“被迫突出主动”风景。

　　宏不雅数据所折射的，是基金公司、渠谈和基民等在刊行竞赛中“不甘人后”心态，最具代表性的是中证A500指数和沪深300指数。

　　中证A500指数的基金最早出现于本年9月底，由10家头部公募率先推出首批中证A500ETF。随后，第二和第三批中证A500ETF，以及“非ETF”指数家具抓续上新。短短两个多月里，中证A500指数基金赛谈涌入近60家公募。既有易方达、中原这样的指数大厂，也有金鹰基金、尚正基金等小厂。其中，有基金公司乘着风口进行了“全线”布局，不仅有中证A500ETF，还布局了中证A500庸碌指数基金和指数增强基金。收尾12月20日，近60家公募一共开采了96只中证A500指数基金（不同份额分开统计，下同），总范围达3262.23亿元。不管是家具数目照旧范围增速，基金公司在中证A500指数上的布局，均为公募基金史上之最。

　　从更长维度看，“不甘人后”的心情在沪深300这一主流宽基的布局上，更为彰着。凭证同花顺iFinD统计，现时范围超千亿元的4只沪深300ETF，开采于2012年至2013年时代，但沪深300指数基金最早在2003年就已面世。仅统计现有基金，2003年至2011年间仅有24只沪深300指数基金开采。2011年后，沪深300指数基金第一次加速扩容，收尾2019年末基金数目已增至126只。

　　2019年后，沪深300指数基金的扩容速率进一步加速。2020年至2024年12月20日开采的沪深300指数基金数目高达121只，基本是昔时18年开采的数目总数。仅在2024年，就有富国基金、招商基金、东财基金、永赢基金等公募开采沪深300ETF。此外，富安达基金、贝莱德基金、中欧基金等公募开采了沪深300庸碌指数基金或指数增强基金。

　　包括上述基金在内，收尾12月20日全商场敞开式指数基金数目为4382只，其中有1784只开采于2023年之后，占比超40%，比较2023年底增长比例近七成。其中，2024年以来开采的数目为1106只，占比超25%。也即是说，指数基金累计20多年的家具数目，有四分之一是在2024年这一年里开采的。

　　“只争晨夕”抢风口

　　对于本轮指数基金大发展，商场称为“被升主降”。从券商中国记者多方采访来看，指数基金成为基金公司现时布局大热点，既有顺应商场趋势原因，也有渠谈机构“卖货”机制驱动等原因，同质家具扎堆、“赎旧买新”等风景再次出现。

　　一家中小公募高管（下称“公募高管”）对记者分析，近几年指数基金范围迅猛增长（特等是ETF），有特等部分来自于汇金、社保等大机构。这些机构此前大多是将资金委派给基金公司处理，近些年主动权力基金功绩欠安，这些机构冉冉倾向于躬行下场建设指数基金。当下基金公司加速布局指数基金，特等进程上是出于相接这方面资金需求斟酌。

　　此外，年内布局过中证A500指数基金的一家公募的品牌总监（下称“公募品牌总监”）对记者示意，他场所公司之是以布局该基金，和银行渠谈的“饱读励”有很大关系。“仅从咱们公司来说，不是一定要发中证A500指数基金，但银行渠谈能给以相沿，咱们难以拒却，索性就趁势布局了。”

　　“从银行角度讲，哪类基金受接待就卖哪类。银行找咱们聊的时候，中证A500指数刊行正火，渠谈销量很可不雅，提倡咱们上报场外指数基金。”上述公募品牌总监说到，基金业对指数基金发展趋势有基本共鸣，大公司基本包揽了ETF商场，小公司只可布局场外指数基金，银行是后者伏击的销售渠谈。中证A500指数基金销量可不雅，但一经存在“赎旧买新”问题，一些资金从别的家具上赎回，然后买入中证A500指数家具。这种面貌短期内会带来销量，但弥远不一定能抓续。弥远发展本色上是取决于指数的赢利效应，若是指数亏欠，资金热度可能会很快着落。

　　一家头部公募里面东谈主士对记者示意，布局中证A500指数家具的基金公司，将来可能会达到80家。“扎堆布局一只指数”情况连年也有过，同行存单基金即是一个例子。以此估量，中证A500指数家具仍会抓续一段时刻。“先发出来再说吧，这种家具布局基金公司即是‘只争晨夕’的。”

　　数据流露，同行存单基金开首于2021年底出现，其时往往出现“百亿爆款”，收尾咫尺仍在抓续扩容，但后续刊行热度着落，刊行范围和存量基金范围都出现彰着缩水。融通基金在本年12月17日开采的同行存单基金，范围为6.87亿元。收尾12月20日，全商场同行存单基金数目达到了92只，但总范围独一1107.55亿元，较3344.07亿元的刊行范围缩水了66.88%。

　　前述公募高管对记者示意，近期他被好几个东谈主拉去充户数了，“有券商的，也有银行的，认购10元以致1元都不错”。从他不雅察来看，近期的中证A500指数基金刊行可谓是“全员营销”。不管是基金公司照旧渠谈机构，不仅商场部职工，全公司职工都要承担一定销售任务。该高管示意，指数基金刊行需要行情密切配合，和此前比较近期行情降温彰着。但各大基金公司仍在抓续陈述中证A500家具，背面能否发出来？抓续营销能否作念好？处理费能否隐私资本？这都是需要不雅察的。

　　指数基金范围能“长多大”

　　指数基金“大行其谈”实足复制追踪归拢指数的基金数目彰着过多，咱们是否需要这样多的指数基金？有基金揣度东谈主士向记者发出了疑问。

　　一串串数字响应出指数基金范围的急速扩张。收尾2024年12月22日，境内指数型家具范围达到4.9万亿元，较2023年底加多62%。其中ETF范围为3.74万亿元，较2023年底加多123%。资金流入方面，本年ETF获资金净流入超万亿元，其中宽基ETF净流入占比超90%。范围超千亿元的ETF数目达到6只，均为宽基ETF。

　　有指数揣度东谈主士觉得，跟着近期中证A500指数基金的发售，国内宽基指数范围发展或已投入稳按期。具体家具来看，追踪沪深300指数、中证A500指数、中证500指数、科创50指数、上证50指数和中证1000指数的基金范围分离为1.13万亿元、2450亿元、2069亿元、1945亿元、1838亿元和1406亿元。他例如谈，在中证A500指数基金范围抓续攀升的经过中，部分宽基指数基金范围出现下滑。

　　在部分范围，指数基金的发展倏得呈现出“见顶”态势。数据流露，我国宽基ETF在股票ETF中的占比已达到64%，这以致已高于好意思国商场的60%。上述指数揣度东谈主士觉得，就单一指数基金家具来看，可能独一头部的几家公司约略作念大，投入范围流动性的良性轮回，尾部家具的范围时常会冉冉萎缩，以致迷你化。

　　而对于单一指数基金家具的范围到底不错作念到多大？商场上却有不同不雅点。指数基金仅仅试图复制指数的线路。基金司理日常使命紧要斟酌的是申赎对净值的冲击和影响。因此，指数基金的范围越大，申购赎回约略产生的冲击和影响就会越小。以好意思股为例，ETF范围最大的SPDR标普500指数ETF范围高出了6100亿好意思元，占标普500指数总市值的1.1%。而A股范围最大的华泰柏瑞沪深300ETF占沪深300指数总市值的比例为0.6%，对失色股，国内单一ETF范围的扩张仍有后劲可言。

　　不外，在中证A500指数基金、红利主题基金的范围扩张冲击下，近期沪深300指数基金范围停滞不前以致出现缩水，是否会对沪深300指数以终点成份股的线路产生压制？这一风景激发业内温存。

　　“不同类型基金，得当范围也有所不同，合座上，货币基金和指数基金范围不错得当偏大些。”华南一位基金评价东谈主士示意，过犹而不足，不管哪种类型基金的范围都要跟长线资金范围、指数发展趋势等身分团结起来。

　　“一般不雅点觉得，若是基金抓有东谈主来源敷裕多元漫衍，基金的流动性会更好，范围稍大些也不会影响往常开动，但这种不雅点并莫得斟酌到顶点情况。执行上，监管对大范围基金商场影响的干扰，是有过案例的，这些案例正是出当今抓有东谈主结构和流动性都较好的货币基金上。从这点来说，对单只范围过大的指数基金，特等是ETF，不错斟酌设定一个范围上限。”前述公募高管称。

　　连城之珍不是春

　　“连城之珍不是春，万紫千红春满院，指数基金发展应该是全面的，不应扎堆在个别指数上。”前述公募高管对券商中国记者示意。

　　尽管国内宽基指数范围发展或已投入稳按期，然则国内务策指数基金占比较低，仍有较大发展空间。上述指数揣度东谈主士对记者示意，在宽基投资需求外溢效应下，围绕宽基指数的“宽基+Smart Beta”等繁衍政策指数家具，可为投资者提供颗粒度更高的钞票建设器具，将来发展空间较大。此外，国内科创创业范围指数仍有较大布局空间。

　　在家具层面，沪上一位基金评价东谈主士示意，公募基金可从投资意见和投资政策两个维度进行探索。在投资意见上，可开拓国内被迫投资商场尚未充分开发的范围，如跨境钞票、债券和商品等。在政策上，可通过开发新式指数或采选Smart Beta等政策，在传统指数框架中融入多元化因子，打造更为抽象化和万般化的投资组合。

　　据记者了解，近期债券ETF有望迎来扩容。11月29日，广发基金、博时基金、大成基金、易方达基金、中原基金、南边基金、天弘基金和海富通基金等8家公司向证监会递交的相干债券ETF贵寓已于11月29日获禁受。

　　政策基金方面隐私红利、价值、成长、低波、质料、动量等多种丰富类型，不外国内务策基金有三分之二为红利指数基金，其他类型基金仍有较大发展空间。据记者了解，相干指数公司正在这方面提神补都A系列相干政策指数体系，后续拟进一步丰富宽基相干政策指数体系。

　　据记者了解，12月16日，国泰基金和中原基金分离向证监会递交了富时中国A股开脱现款流聚焦ETF、国证开脱现款流ETF的肯求材料。

　　国内ETF商场有望迎来更多万般化的ETF，这使得投资者约略更好地定制投资组合，愉快特定需乞降风险偏好。

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